Politerno > Статті > Україна і світ > Економічна криза в Україні – деталі

Економічна криза в Україні – деталі

  • 15 Березня, 2020
  • 838 Переглядів
  • 0

Минулий тиждень на світових фінансових ринках був найгіршим за останнє десятиліття. Світ входить у фазу економічної кризи. Експерти вважають, що провал діалогу з МВФ призведе до дефолту України

Світові фондові ринки падають швидше, ніж у 2008-му

Паніка на світових ринках капіталу призвела до масованих розпродажів на фондових ринках: починаючи від Азії і закінчуючи США.

За минулий тиждень на американському фондовому ринку два рази за тиждень вперше за останнє десятиліття, в понеділок і четвер, довелося вдаватися до припинення торгів через стрімке падіння основних фондових індикаторів США.

Перший раз це сталося в понеділок, 9 березня, після різкого і найбільшого обвалу цін на нафту з 1991 року зв’язку з несподіваним провалом переговорів організації ОПЕК+ у Відні 6 березня і початком торгової війни між Росією і Саудівською Аравією. У той же день торги на Нью-Йоркській фондовій біржі призупинили на 15 хвилин, що передбачається правилами, що з’явилися після Чорного понеділка (в понеділок, 19 жовтня 1987 року відбулося найбільше падіння індексу Dow Jones Industrial Average за всю його історію — на 22,6%). Згідно з правилами, якщо після відновлення торгів падіння досягає 13%, їх припиняють ще на 15 хвилин. Торги закривають до кінця дня, якщо падіння досягає 20%.

Слідом за цінами на нафту обвалилися й світові фондові ринки. Так, індекс Dow Jones у понеділок, 9 березня, втратив 7,8%, S&P 500 — 7,6%, а Nasdaq Composite знизився на 7,3%. У вівторок ціни на нафту та фондові ринки відіграли частину падіння. Але в середу знову почали знижуватися, а прибутковість 10-річних держоблігацій США знизилася до 0,672% з 0,817%, оскыльки інвестори, в пошуках безпечної гавані, почали переводити гроші в цей актив.

І вже в четвер фондові біржі США відкрилися крутим піке на мінус 7%. У цей день торги на Нью-Йоркській фондовій біржі також призупинили на 15 хвилин, як і в понеділок.

У четвер ціна на нафту Brent впала на 6,4% — до $ 33,54 за барель через цінову війну і зниження попиту. Фондові ринки в Західній Європі також знижувалися. Stoxx 600 рекордно впав більш ніж на 10%.

Падіння на ринках прискорилося після того, як Всесвітня організація охорони здоров’я оголосила поширення нової коронавірусної інфекції covid-19 пандемією, а президент США Дональд Трамп оголосив про заборону на в’їзд в країну з Європи. За даними Bloomberg, після оголошення епідемії коронавірусу пандемією зростання світової економіки може сповільнитися до нуля.

«На фондових ринках був найгірший тиждень з 2008 року, що не могло залишити поза увагою українські активи, що торгуються на міжнародних майданчиках. Це можна описати простим словосполученням — кривава різанина бензопилою», — описує те, що відбувається фахівець з торгівлі борговими цінними паперами Dragon Capital Сергій Фурса.

З ним погодився трейдер групи ICU Віталій Сівач: «На світових фінансових ринках паніка, схожа на 2008 рік, тільки падіння зараз ще стрімкіше. Зокрема, на українські активи».

Як пояснив заступник голови правління ПУМБ з роздрібного бізнесу Себастіан Рубай, в світі спостерігається середньострокова циклічність економіки, де кожен цикл триває 5−7 років. «Ми стоїмо на порозі чергової глобальної зміни циклу. Поки все ще мова йде про уповільнення, а не про початок кризи. Додатковий резонанс вносить людський фактор — в зв’язку з подіями останніх тижнів на фондових ринках, поширенням коронавірусу і початком цінової війни на ринку нафти інвестори змінили модель поведінки у відповідності зі своїми побоюваннями. Це призвело до того, що по всьому світу біржі за останні два тижні втратили до 20 п.п., тому що інвестори почали процес виходу в безпечні активи. Це результат впливу фактора паніки. Адже економісти всього світу прогнозували корекцію фондового ринку. Але ніхто не очікував, що падіння буде таким різким. Для порівняння, в 2008 році аналогічна ситуація призвела до кризи ліквідності. Це один з можливих варіантів розвитку. Але поки що сильно передчасно говорити, що ми підемо цим шляхом», — сказав банкір.

Світова кон’юнктура показує, що українська влада вибрала найгірший момент для зміни уряду і загралася, намагаючись отримати гроші МВФ і не образити олігархів, особливо тих, які довели свої банки до неплатоспроможності. Приплив валюти в ОВДП зупинений, а транш Фонду потрібен на вчора. Що далі?

Що відбувалося в Україні: майже мільярд на утримання гривні і турборежим для МВФ

Весь минулий тиждень курс гривні оновлював мінімуми. Незважаючи на зусилля Національного банку України (НБУ), який на утримання гривні витратив $981,6 млн, за результатами тижня курс нацвалюти пробив десятимісячний мінімум, зупинившись на позначці 26,22 за ціною продажу. «Гривня девальвувала весь тиждень», — відзначив головний тренд на валютному ринку України провідний експерт департаменту казначейства і фінансових установ ОТП Банку Євген Міюц. За його очікуваннями, на наступному тижні курс гривні буде в межах 26,10−26,5 грн/$.

Всього за два тижні з моменту початку активних розпродажів українських активів на зовнішніх ринках на тлі поширення коронавірусу і відставки Кабміну Гончарука, гривня девальвувала відносно долара на 5,9%.

Негативна зовнішня кон’юнктура і невизначеність з Міжнародним валютним фондом (МВФ) призвела до того, що інвестори замість того, щоб купувати українські держпапери (прибутковість за якими набагато нижче аналогів, наприклад Єгипет) почали їх виставляти на продаж.

Як розповів НВ Бізнес Віталій Сівач з ICU, ціна на єврооблігації України 32 за тиждень впала на 20%, а якщо рахувати з кінця лютого — то на 33%. «Такого за швидкістю падіння не було навіть в драматичному 2014 році», — зазначив він.

Нагадаємо, що в зв’язку з цим Міністерство фінансів України (Мінфін) перестало проводити аукціони з продажу облігацій внутрішньої держпозики (ОВДП). У 2019 за рахунок припливу валюти в ОВДП гривня очолювала рейтинг найбільш зміцнюваних локальних валют щодо долара США.

Тепер же згідно з рейтингом Global foreign exchange rates, що розраховується Thomson Reuters, гривня знаходиться серед найбільш здешевлюваних локальних валют, з показником 9%, у той час, як наприклад, єгипетський фунт навпаки, зростає.

Мрія Коломойського близька до виконання

Якщо ситуація не зміниться, то мрія олігарха, колишнього власника Приватбанку Ігоря Коломойського про дефолт України може стати реальністю. Україні потрібно в наступні два роки витратити на підтримку держборгу і дефіциту держбюджету $ 26 млрд — це всі золотовалютні резерви України. Але, резервів НБУ з урахуванням інтервенцій на утримання курсу гривні вистачить на набагато менший період.

У зв’язку з цим українська спільнота економістів і аналітиків б’є на сполох через те, що уряд України досі не зміг виконати домовленості з МВФ, щоб отримати допомогу від Фонду та інших кредиторів.

Критичність ситуації підкреслює інформація від члена ради НБУ Віктора Козюка про те, влада почала чинити тиск на Нацбанк, щоб змусити центробанк зняти обмеження на покупку в свій портфель ОВДП, щоб за рахунок його резервів здійснювати рефінансування держборгу.

За словами Сівача, у ринків шок від того, що відбувається, а побоювання інвесторів посилюються їх побоюваннями щодо можливості України рефінансувати свої борги. «Паніка посилюється тим, що прибутковість за євробондами перевищила 10%. Для виходу з новими випусками на вторинний ринок необхідно, щоб прибутковість спустилася з поточних 10% на 7,5% або нижче. Це означає, що зовнішній первинний ринок для Мінфіну зараз закритий. Значить, додається ризик рефінансування попередніх випусків. Чим Мінфін буде погашати свої борги, після того, як знизяться резерви НБУ, поки що незрозуміло. Це турбує інвесторів, вони активніше намагаються продати облігації, а покупців немає. Тому ми й побачили таке стрімке падіння ціни», — пояснює трейдер.

Складність ситуації підтверджують і в уряді. У Мінфіні вже планують переглянути Держбюджет-2020 року, після того як Міністерство розвитку економіки України (Мінекономрозвитку) випустить новий макропрогноз.

У Мінекономрозвитку вже заявили про намір погіршити макропрогноз на поточний рік, зважаючи на ослаблення темпів зростання української економіки у порівнянні із затвердженим у жовтні 2019 року документом.

Міністр фінансів України Ігор Уманський сподівається, що за тиждень будуть виконані два «найпроблемніших» у діалозі з МВФ prior actions: прийняття закону про ринок землі і проект закону 2571 про банки. Міністр хоче встигнути досягти з МВФ угоди про нову трирічну програму для України EFF загальним обсягом $5,5 млрд до травня. «Ситуація щодо ринку землі вже є на порядку денному, всі бачать, що там з чотирьох тисяч поправок, залишилося сімсот з чимось, і є очікування у Верховній Раді, що в найближчий тиждень можна закрити це питання», — сказав він. — Є проблемне питання, останнього prior action — це закон про банки, який унеможливлює завдання шкоди публічним фінансам від колишніх власників банків, які свого часу були виведені Національним банком. Чув, що цей закон спрямований проти однієї людини (Коломойського — Ред.), Ннасправді, це певна маніпуляція, тому що ми розуміємо, що коли з ринку було виведено понад сто банків, то це загальна норма, яка стосується всієї системи і не тільки щодо тих рішень, які були в минулому”.

За словами Уманського, зараз основним переговірником з доопрацювання остаточної версії проекту закону 2571 є міністр юстиції України Денис Малюська. «За його очікуваннями, максимум за тиждень вони вийдуть на остаточну редакцію тексту цього законопроекту. Яким він буде, проаналізуємо, коли він буде узгоджений з боку України і МВФ, — сказав міністр. — Завдання групи юристів під керівництвом міністра юстиції дуже просте, вони повинні знайти максимально конструктивну формулу цього тексту. Для мене важливо, щоб цей текст був вже через тиждень у керівництва країни, після чого ми зможемо вже рухатися далі. Потрібно поставити крапку на цьому етапі в цьому питанні з МВФ».

Що може пом’якшити кризову ситуацію для України

Експерти впевнені, що обстановка усередині країни багато в чому буде залежати від розвитку подій на зовнішніх ринках. А питання співпраці України з МВФ є зараз основою стабільності.

Так, на думку Сівача з ICU, для того щоб стабілізувати ситуацію, необхідно, по-перше, зняти паніку на світових ринках. «Це головний біль найбільших центробанків світу. Вони повинні якомога швидше синхронно відреагувати на безконтрольну ситуацію на фінансових ринках, яка може зіштовхнути світову економіку в рецесію. По-друге, потрібно збільшувати програму допомоги МФВ, і якомога швидше її підписати. Тоді, можливо, вдасться мінімізувати шкоду реальній економіці, не скотитися в рецесію, зберегти робочі місця і курс долара нижче 30. Якщо цього не зробити, події (в Україні) можуть розвиватися ще стрімкіше, а наслідки будуть довгими і болісними, для всіх», — попередив він.

За словами Себастіана Рубая з ПУМБу, щоб зрозуміти, як Україні відкоригувати сценарій розвитку в 2020 році, потрібно відповісти на три запитання: як на нашу економіку вплинуть різні сценарії пандемії коронавірусу і, меншою мірою нафтової війни і падіння біржових індексів. «Наприклад, в першому варіанті варто очікувати зниження цін на метал і зернові, що призведе до ще більшого ослаблення позицій експортерів. Крім того, бізнесу потрібно бути готовими до обмеження кількості рук, які зможуть обслуговувати певні сервіси, пов’язані з масовими потоками людей. По суті, нам потрібно спочатку пережити весну, і тільки потім дати більш зважену оцінку наслідків коронавірусу на економіку», — вважає він.

Рубай очікує, що найближчі три місяці бізнесу потрібно навчитися швидко реагувати на нові ввідні і уважно стежити за появою ознак кризи. «А у випадку з Україною таких всього два: істотне падіння цін на сировину і агропродукцію і успішність розміщення державою євробондів. Скасування аукціону 10 березня — це тривожний дзвіночок, попит на українські бонди знижується, але все ще не чіткий сигнал початку кризи. Потрібно уважно спостерігати за подальшими аукціонами: за якою ціною, з яким попитом і для внутрішніх або зовнішніх інвесторів будуть продаватися цінні папери. У 2019 Україна успішно знизила вартість ОВДП до 4%. Але це зниження відбулося дуже швидко. Якщо в цьому році 2−3 аукціону будуть неуспішні, Мінфін буде змушений повернутися до колишньої ціни ресурсу. І ось це вже буде передвісником початку кризи в Україні», — упевнений банкір.

Він також, як і багато інших експертів, вважає, що питання продовження співпраці з МВФ загострюється, тому що в разі зниження попиту на цінні папери, альтернативного, крім кредиту МВФ, джерела фондування у нас немає.

«Також в найближчі місяці потрібно уважно стежити за ситуацією на біржах. Інвестори будуть шукати так звану safe haven — тобто способи інвестування, які не забезпечать прибутковість, але забезпечать збереження коштів. Це означає відтік капіталу з ризикової частини світу, в якій знаходиться Україна. У найближчі три місяці кризи не станеться. Але за цей період стане зрозумілою природа кризових чинників», — резюмував банкір.

Читайте також:  Острів скарбів олігархів. Чому впливові українці “прописують” свій бізнес на Кіпрі

Діліться у соцмережах:

Залишити відповідь